2025년 3월 4일, 국내 최초의 대체거래소인 넥스트레이드(NXT)가 공식 출범하면서 한국 주식시장은 새로운 전환점을 맞이하게 됐습니다.
1956년부터 이어져 온 한국거래소(KRX) 중심의 독점 체제가 약 70년 만에 변화한 것인데요, 어떠한 의미와 효과가 있을까요?
대체거래소(ATS, Alternative Trading System)란?
4일 넥스트레이드가 출범하면서 뉴스마다 대체거래소에 대한 관심이 뜨겁습니다. 대체거래소란 무엇일까요?
대체거래소(Alternative Trading System, ATS)는 전통적인 증권거래소 외에 주식, 채권 등 금융 상품을 거래할 수 있도록 설계된 전자 거래 플랫폼을 의미합니다. 미국 증권거래위원회(SEC) 및 기타 금융 규제 기관의 승인을 받아 운영되며, 기존 거래소 대비 상대적으로 유연한 운영이 가능합니다.
대체거래소의 개념과 특징
대체거래소는 주로 증권거래소와 유사한 기능을 수행하지만, 보다 유연한 거래 환경을 제공하고, 낮은 거래 비용 및 빠른 체결 속도를 강점으로 합니다. 전통적인 거래소가 정해진 규칙과 중앙집중식 운영 방식을 따르는 반면, ATS는 보다 분산된 형태로 운영될 수 있습니다.
대체거래소의 주요 역할
거래 시장의 경쟁을 촉진합니다. 기존 거래소가 독점적으로 운영되던 시장에 경쟁을 유도하여 투자자들에게 더 나은 거래 환경을 제공합니다. 거래 비용이 절감됩니다. 거래소 수수료가 낮아져 투자자와 기관의 거래 비용 절감이 가능하게 됩니다.
유동성을 공급합니다. 특정 종목의 유동성을 증가시키고, 기관 및 개인 투자자에게 추가적인 거래 옵션을 제공합니다. 비공개 거래(다크풀, Dark Pool)를 지원합니다. 대량 주문을 감추고 시장 충격을 줄이면서 대형 투자자들이 효율적으로 거래할 수 있도록 지원합니다.
🔎 유동성이란?
자산을 시장에서 빠르고 쉽게 현금으로 전환할 수 있는 정도
유동성이 높으면 원하는 가격에 신속하게 거래할 수 있고, 유동성이 낮으면 거래가 지연되거나 큰 가격 변동이 발생할 수 있습니다. 유동성을 공급하는 행위는 시장에 매수 또는 매도 주문을 지속적으로 제공하여 거래가 원활하게 이루어지도록 돕는 것을 의미합니다.
🔎 다크풀(Dark Pool)
- 주문 정보를 공개하지 않고 익명으로 대량 거래를 지원하는 플랫폼
- 기관투자자들이 대규모 주문을 실행할 때 시장에 미치는 영향을 최소화하기 위해 사용
대체거래소와 기존거래소의 차이점
✔️ 운영 주체 : 정부나 공공 기관이 아닌 민간 금융사가 운영합니다.
✔️ 거래 방식 : 주문을 익명으로 처리하여 대형 투자자의 시장 충격을 방지합니다.
✔️ 거래 비용 : 전통적인 거래소 대비 낮은 거래 수수료를 제공합니다.
✔️ 유동성 공급 : 새로운 투자 경로를 제공하여 시장 유동성을 증가시킵니다.
넥스트레이드(NXT)의 출범과 그 의미
넥스트레이드는 국내 최초의 대체거래소로서, 기존 한국거래소의 독점 체제를 깨고 투자자들에게 다양한 거래 환경을 제공하기 위해 설립되었습니다.
이는 시장 경쟁을 촉진하고 투자자 보호 및 금융시장 발전을 위한 중요한 이정표로 평가받고 있습니다.
거래 시간의 확대
넥스트레이드의 출범으로 주식 거래 시간이 크게 늘어났습니다. 기존 오전 9시부터 오후 3시 30분까지였던 거래 시간이 오전 8시부터 오후 8시까지 총 12시간으로 확대되어 투자자들의 거래 편의성이 향상되었습니다.
새로운 주문 방식 도입
넥스트레이드는 중간가 호가와 스톱지정가 호가 등 새로운 주문 방식을 도입하여 투자자들에게 다양한 거래 옵션을 제공합니다.
넥스트레이드의 첫날 거래 성과
넥스트레이드가 출범한 첫날, 애프터마켓에서 활발한 거래가 이루어졌습니다. 오후 3시 30분부터 오후 8시까지 열린 애프터마켓에서 약 114억 원이 거래되며, 메인마켓(약 88억 원)을 크게 웃돌았습니다. 이는 한국거래소 정규장 이후에도 투자 수요가 많았음을 보여줍니다.
또한, 거래가 재개된 10개 종목의 거래대금 비중이 한국거래소 거래대금의 약 29%를 차지하면서 투자자들의 관심이 집중되었습니다. 이는 넥스트레이드가 개장 첫날 비교적 무난한 신고식을 치렀다는 평가를 받게 했습니다.
▷와이지엔터테인먼트 ▷코오롱인더 ▷LG유플러스 ▷S-Oil ▷에스에프에이 ▷롯데쇼핑 ▷컴투스 ▷동국제약 ▷제일기획 등이 4일 거래를 시작했으며, 단계적으로 늘려 3월 말에는 800개의 종목을 거래할 수 있게 할 예정입니다. 17일부터는 110개 종목, 24일부터는 350개 종목, 31일부터는 800개 종목을 거래할 수 있게 됩니다.
대체거래소의 장단점
대체거래소의 장점
거래 시간 확대
대체거래소(Alternative Trading System, ATS)의 가장 큰 장점 중 하나는 기존 거래소보다 거래 시간이 확대된다는 점입니다. 예를 들어, 한국거래소(KRX)의 정규 거래 시간은 오전 9시부터 오후 3시 30분까지였지만, 넥스트레이드는 오전 8시부터 오후 8시까지 운영되어 총 12시간 동안 거래가 가능합니다. 이는 직장인 투자자나 정규장 시간에 거래가 어려운 투자자들에게 큰 편의를 제공합니다.
낮은 거래 수수료
대체거래소는 기존의 한국거래소 대비 20~40% 저렴한 체결 수수료를 부과합니다. 이는 투자자들에게 비용 절감 효과를 제공하며, 특히 단기 트레이딩을 많이 하는 투자자들에게 유리한 환경을 조성합니다. 수수료 절감은 장기적으로 투자자의 수익률에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
새로운 주문 방식 도입
대체거래소에서는 중간가 호가, 스톱 지정가 호가 등 새로운 주문 방식을 제공합니다. 이를 통해 투자자들은 보다 다양한 전략을 구사할 수 있으며, 특정 가격대에서 자동으로 체결되는 주문 방식을 활용하여 시장 변화에 능동적으로 대응할 수 있습니다.
경쟁을 통한 거래 환경 개선
대체거래소의 도입으로 인해 기존 거래소와의 경쟁이 촉진되면서 전체적인 거래 환경이 개선될 가능성이 큽니다. 기존의 독점적인 거래소 체제에서는 수수료가 높고, 거래 방식의 변화가 더뎠지만, 대체거래소가 등장함으로써 기존 거래소도 투자자 친화적인 정책을 도입할 가능성이 높아졌습니다.
투자자 선택권 확대
기존에는 한국거래소에서만 주식을 거래할 수 있었으나, 대체거래소의 등장으로 투자자들은 더 다양한 선택지를 가질 수 있게 되었습니다. 이는 투자자들에게 더 나은 거래 조건을 제공하는 플랫폼을 선택할 기회를 부여하며, 거래소 간 경쟁을 유도하여 시장의 효율성을 높이는 효과를 가져올 수 있습니다.
대체거래소의 단점
유동성 분산 문제
대체거래소의 등장으로 기존 한국거래소에 집중되었던 유동성이 분산될 가능성이 있습니다. 이는 특정 종목에서의 유동성 저하를 초래할 수 있으며, 특히 거래량이 적은 종목의 경우 호가 스프레드(매도·매수 호가 차이)가 확대될 가능성이 있습니다. 이는 투자자의 거래 비용 증가로 이어질 수 있습니다.
체결 지연 및 시스템 안정성
대체거래소가 초기 단계에서는 거래 시스템이 완벽하게 안정되지 않을 가능성이 있습니다. 특히, 대량 주문이 발생하는 경우 체결 속도가 기존 거래소 대비 느려질 가능성이 있으며, 시스템 장애가 발생할 위험도 존재합니다. 이는 투자자들에게 예기치 않은 불편을 초래할 수 있습니다.
공시 관련 리스크 증가
대체거래소의 운영 시간 연장으로 인해 공시 관련 부담이 증가할 수 있습니다. 예를 들어, 기존 한국거래소에서는 오후 6시 이후로 공시가 이루어졌지만, 대체거래소에서는 정규장 종료 후에도 거래가 계속되므로 기업들은 공시 시간을 보다 신중하게 고려해야 합니다. 이에 따라 미공개 중요정보의 유출 가능성이 증가하고, 공시의 실효성이 낮아질 우려가 있습니다.
파생상품과의 연계 부족
현재 대체거래소에서는 선물 및 옵션 거래를 지원하지 않습니다. 이는 현물 시장과 파생상품 시장 간의 가격 괴리를 초래할 수 있으며, 이를 이용한 차익 거래 전략을 사용하는 투자자들에게 불리한 환경을 조성할 수 있습니다. 또한, 파생상품을 이용한 위험 관리 전략을 구사하는 기관 투자자들에게도 불편을 초래할 수 있습니다.
투자자 보호 장치 부족
대체거래소는 상대적으로 새로운 개념이기 때문에 기존 한국거래소에 비해 투자자 보호 장치가 미흡할 가능성이 있습니다. 특히, 시장 조작이나 내부자 거래와 같은 불공정 거래 행위를 감시하는 시스템이 얼마나 효과적으로 작동할지는 아직 불확실합니다. 이에 따라 투자자들은 거래 시 보다 신중한 접근이 필요합니다.
대체거래소는 기존 한국거래소 중심의 주식 거래 시장에 새로운 변화를 가져오고 있습니다. 거래 시간 확대, 낮은 수수료, 새로운 주문 방식 등의 장점이 있는 반면, 유동성 분산, 공시 부담 증가, 파생상품과의 연계 부족 등의 단점도 존재합니다.
투자자들은 대체거래소의 장단점을 충분히 이해하고, 자신의 투자 전략과 거래 스타일에 맞게 활용하는 것이 중요합니다. 또한, 대체거래소가 안정적으로 정착되기 위해서는 정부와 규제 당국의 적절한 관리와 감독이 필수적입니다. 앞으로 대체거래소가 시장에서 어떻게 자리 잡아갈지 주목할 필요가 있습니다.